navimann (navimann) wrote,
navimann
navimann

Categories:

Цены на золото и процентные ставки (часть 3)

Оригинал взят у d_shagardin в Золото во времена финансовых репрессий (часть 3)


Структура глобального спроса на золото

По итогам 2012 г. спрос на золото в натуральном выражении сократился на 4% до 4 405,5 тонн относительно 2011 г., согласно последним данным Global World Council. Рост спроса со стороны институциональных инвесторов и центральных банков  лишь частично перекрыл падение в сегменте потребительского спроса.



9

В натуральном выражении по итогам 2012 г. объем спроса со стороны ETF вырос на 51% относительно 2011 г., со стороны центробанков – на 17%.

10
11
Несмотря на то, что объем спроса на золото в 2012 г. со стороны центробанков стал максимальным за последние 48 лет, на их долю приходится всего 12% от общего объема спроса (среднее значение с 2008 по 2012 г. – 4%). При этом 43% мирового спроса обеспечивает сегмент ювелирных изделий, 35% — инвестиционный спрос на слитки и монеты, 10% — технологическая промышленность, 6% — фонды ETF и т.п.
12




Крупнейшие потребительские рынки ювелирных украшений из золота – Китай и Индия. За 2012 г. объем спроса в Китае сократился на 1%, в Индии – на 11%.

13

Вероятно, что в 2013 г. спрос со стороны ювелирной индустрии и технологического сектора продолжит стагнировать. Можно ожидать падения спроса со стороны фондов ETF. Центральные банки (в особенности развивающихся стран) останутся нетто-покупателями желтого металла в своем желании разнообразить состав резервов, но вряд ли смогут перевесить выпадающий спрос других сегментов. Ожидаемая стагнация глобально спроса не создает основ для поддержания цен на золото.

Рост глобальной денежной массы vs. золото

Направленные движения в ценах на золото очень плотно коррелировали с динамикой глобальной денежной экспансии с 1998 г. Если центробанки развитых и развивающихся стран продолжат проводить сверхмягкую денежно-кредитную политику, то рост M2 поддержит котировки золота, как это бывало раньше. Однако, все чаще и чаще из уст ведущих монетарных регуляторов звучит фраза “exit strategy”, а центробанки развивающихся стран озабочены проблемами инфляции.

Последние пики в динамике прироста M2 были зафиксированы осенью 2011 г. На это время пришлись максимумы в цене золота.

14
Важно понимать, что в условиях растущей инфляции центробанки развивающихся стран начинают “закручивать гайки”. Для примера рассмотрим ситуацию в странах БРИК.

15
* сегодня сдерживание инфляции для монетарных властей развивающихся стран является приоритетной задачей. А это не есть хорошо для национальных фондовых рынков этих стран.      
В странах развитых ситуация обратная. Смотрим на США и Европу. Низкие темпы роста инфляции позволяют проводить мягкую политику.

16

Ожидания и экономические прогнозы

Согласно ожиданиям экономистов и аналитиков, опрошенных Bloomberg, к 2016 г. цена золота останется в районе $1 600 за тройскую унцию.

Кв.1 2013 Кв.2 2013 Кв.3 2013 Кв.4 2013 2014 2015 2016
Медиана 1 720 1 797 1 800 1 825 1 775 1 600 1 603
Сред. знач. 1 731 1 772 1 797 1 817 1 801 1 675 1 601
Макс. 2 000 2 022 2 188 2 300 2 200 1 900 1 700
Мин. 1 535 1 350 1 410 1 275 1 476 1 491 1 500
Текущ. форвард. 1 639 1 610 1 613 1 615 1 623 1 643 1 665
Разность (медиана-текущ.форвард.) 81 187 187 210 152 -43 -62
Источник: Bloomberg

Отсутствие повышенного интереса к золоту на ближайшие нескольких лет также выражается в позитивных ожиданиях относительно перспектив роста экономики США и глобальной экономики в целом. Ожидаемое улучшение макроэкономических показателей вызовет повышение процентных ставок.

США 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Реальный ВВП - % г/г 2,7 1,9 -0,3 -3,1 2,4 1,8 2,2 2,7 3,3 -
прогнозы Bloomberg 1,8 2,7 3,0
ИПЦ - % г/г 3,2 2,9 3,9 -0,4 1,6 3,2 2,1 1,8 1,8 -
прогнозы Bloomberg 1,8 2,1 2,3
Безработица - % 4,6 4,6 5,8 9,3 9,6 8,9 8,1 7,6 7,1 -
прогнозы Bloomberg 7,7 7,3 6,7
Источник: Bloomberg

Мир 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Реальный ВВП - % г/г 3,98 3,97 1,54 -2,39 3,96 2,90 2,23 2,38 3,12
ИПЦ - % г/г 2,82 2,93 4,49 1,13 2,55 3,66 2,83 2,73 2,92
Безработица - % 6,61 6,16 6,40 8,14 8,17 7,77 - 7,95 7,73
Источник: Bloomberg

20
Более того, инвестиции в золото на горизонте ближайших лет становятся непривлекательными на фоне завершения глобального цикла ослабления доллара США.

21


К сожалению, не могу выложить выводы + кратко- и среднесрочные идеи в золоте в открытом доступе. Доступ открыт клиентам КИТ Финанс Европа (KIT Finance Europe).
Tags: золото, центробанки, цены
Subscribe

  • Купил дешёвые маски

    Медицинские. Как-то писал что до ковида они стоили копеек 20. Потом они пропали и появились по рублю. А сегодня взял 50 шт за 4,44, то есть менее 9…

  • Здравствуй дифсит?

    Лукашенко на совещании заявил сдерживать цены по всем направлениям. Не, ну если будут сдерживать как по сахару — не пускать чужой (российский) на…

  • А почем незарегистрированная символика в Беларуси?

    Вот такие пастилки-мамуладки в евроопте 2,79 за 10 штук Покупайте символику от 'Красного мозырянина" всего-то 28 коп за штуку. А в фирменных…

promo navimann may 18, 2013 09:21 21
Buy for 10 tokens
В данном посте будет алфавитный указатель. Ссылки будут нарабатываться. Австралия Австрия ходит евро Азербайджан Аландские острова (территория Финляндии с шведским населением) ходит евро и шведская крона в наличке Албания Алжир Ангола Андорра ходит евро (не страна еврозоны, используе…
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 0 comments